На фоне впечатляющего ралли Биткоина, приближающегося к отметке в $81 000, аналитики отмечают необычное явление на рынке деривативов. В течение рекордных 66 дней подряд короткие позиции (шорты) вынуждены были выплачивать комиссию за финансирование длинным позициям (лонгам), что в годовом исчислении составляет около 12%.
Такая ситуация, известная как «отрицательная ставка финансирования», обычно указывает на преобладание медвежьих настроений, когда трейдеры готовы платить за удержание коротких позиций, ожидая падения цен. Однако текущий рост Биткоина противоречит этой логике, создавая парадоксальную картину.
Эксперты рынка сходятся во мнении, что движущей силой этого феномена является не страх или массовые ставки на падение, а сложная стратегия институциональных инвесторов – хеджирование. Крупные игроки, такие как инвестиционные фонды и корпорации, активно накапливают спотовый Биткоин. Чтобы защитить свои значительные активы от краткосрочных колебаний рынка, не продавая при этом свои основные позиции, они открывают короткие позиции на фьючерсных рынках.
Этот постоянный спрос на короткие позиции приводит к тому, что фьючерсные цены опускаются ниже спотовых, что, в свою очередь, вызывает отрицательную ставку финансирования. Таким образом, институционалы фактически платят за страховку своих портфелей, что создает видимость медвежьего давления, хотя на самом деле это признак их долгосрочной уверенности и стремления к управлению рисками.
Данная ситуация подчеркивает растущую зрелость рынка Биткоина и появление более сложных финансовых инструментов и стратегий, которые используют крупные инвесторы, отличая их поведение от традиционных розничных трейдеров.
Источник: Decrypt